食品饮料行业周报:乳制品,半是风雨半是晴

       一周行情回顾:上周,上证综指下跌-1.63%收3141.30,深证成指下跌-2.10%收10448.22,创业板指下跌-1.75%收1804.55。沪深300下跌-2.22%收3816.50,食品饮料(申万)下跌-1.73%,涨幅在申万28个一级行业中排第18名。食品饮料行业子板块涨跌不一,其中:其他酒类板块上涨5.06%,涨幅最大;乳制品板块下跌-3.60%,跌幅最大。个股方面,庄园牧场(属乳制品板块)上周领涨,大幅上涨33.11%;惠发股份(属食品综合板块)跌幅较大,下跌-8.14%。桃李面包(603866)、佩蒂股份(300673)股价创历史新高。安井食品(603345)股价创一年来新高。上述三家上市公司均为二季度投资策略报告推荐标的。

      热点分析:乳制品属可选消费的重要品类,在我国食品工业中居于重要地位。根据行业协会数据,2017年乳制品产量2935万吨,同比增4.2%;

      乳品加工业销售收入3590.41亿元,同比增6.8%,我国乳制品行业已处在“中个位数”增长时代。从A股上市公司情况看,2017年乳制品赛道实现营收1049.18亿元(同比+10.61%)、净利润61.85亿元(同比-1.65%);2018Q1营收284.59亿元(同比+15.51%)、净利润23.88亿元(同比+17.88%)。优秀上市公司、头部企业增速高于行业均值。

      怎么看待行业的增长空间?数据显示,2017年我国乳制品生产和消费量均居世界第三,但人均年消费量仅为世界平均水平的三分之一,奶业发展的潜力和空间十分巨大。分区域看,一、二线城市是乳制品主要消费区,市场增速放缓,正向高端化消费升级,价格带随产品结构优化而逐步上移;三四线城市正处于乳制品消费习惯培育阶段,乳品渗透率有望稳步提升。当前,低线城镇的人均乳制品消费量与一线城市相比,还有倍数级的提升空间。在这一轮需求复苏过程中,我们看到,三四线城市和农村地区成为乳制品消费增长的新引擎,这一态势将伴随着我国城镇化率的稳健提升进一步往纵深发展。分品类看,低温巴氏奶和酸奶堪称国内最具成长性的乳品品种,销售额增速达两位数,特别是酸奶的市场规模预计到2020年还有翻番空间。奶酪素有“奶黄金”美誉,属欧美发达国家主流消费乳品;根据国外成熟市场及国内近年数据,预判我国奶酪消费或有十倍以上的增长空间,未来5年奶酪行业有望保持20%以上的高速增长。我们观察到,近年来,伴随着优质蛋白、优质脂肪等营养化理念日益深入人心,儿童奶酪市场增速迅猛。