产能有限 价格高企 水牛奶产业的未来尚在远处

　水牛奶借助直播电商的东风，近些年逐渐被消费者熟知，并成为牛奶中的新赛道。近日，广西百菲乳业申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。事实上，这并非其在资本市场的首次探索。早在2018年，百菲乳业便挂牌新三板，2021年摘牌。兜兜转转，此次，百菲乳业又回到新三板。水牛奶赛道，会迎来新一家上市企业吗？对此，业内人士指出，作为广西特产，水牛奶产量有限，远远无法与普通牛奶相比，其产量空间尚待突破，同时，水牛奶的收奶价格也是普通牛奶的数倍，成本坎亟须迈过。

网红经济推动水牛奶崛起

　　资料显示，百菲乳业成立于2017年，主要从事以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的“百菲酪”牌乳品的生产、销售等。从业绩上看，百菲乳业过去3年营收和净利润都在稳步增长，这或许也是企业想要在资本市场更进一步的基础。根据其公开转让文件，2021年、2022年和2023年前8个月，百菲乳业实现营收分别为7.14亿元、7.81亿元、6.62亿元，同期对应净利润分别为1.31亿元、1.15亿元、1.51亿元。核心产品的毛利水平提升，是百菲乳业提振业绩的关键因素。

　　作为广西起家的地方小众乳企，百菲乳业之所以能实现业绩大涨，与水牛奶产品在短短几年内成为网红产品有关。

　　2020年4月，天猫开展国内外十大纯净牧场溯源活动，多位淘系主播为广西水牛奶带货，此举也让水牛奶为更多消费者熟知。在电商平台的推广下，水牛奶也受到更多消费者青睐。

　　2022年“618”期间，水牛奶在天猫超市和京东的销售额分别同比增长200%和74.5%。2022年底，京东自营的水牛奶品牌由最初皇氏乳业一家，增加到百菲酪、乐纯等6个品牌，销售额则从最初的月均十几万增长到月均数百万。去年上半年，天猫的水牛奶规模同比增速为42%，京东的水牛奶规模增速为75%。

　　另外，伴随着新茶饮、咖啡市场的原料升级战愈演愈烈，不少茶饮、咖啡品牌都运用水牛奶来调配产品，水牛奶在B端餐饮门店的应用场景也逐渐扩容，如喜茶、奈雪的茶、Tims天好咖啡等都推出了水牛奶相关饮品。

长红之路面临多重困境

　　然而，网红的下一个目标是如何实现长红，而这也正是百菲乳业的忧患所在。

　　“网红产品的特点是短平快，通过新零售方式走网红路线发展起来以后，要形成持续复购的难度非常大。”在乳业专家宋亮看来，经过长时间的营销推广，消费者心理也会产生疲态，因此网红效应的持续性是个问题。宋亮认为，百菲乳业过去几年网红效应显现，但营收规模依然较小，如何保持业绩持续增长有难度。

　　同时我国的水牛奶仍然是一个小众市场，产量低是最大的问题。

　　由于奶水牛对养殖环境的要求较高，国内养殖奶水牛的地区也较有限，主要集中于两广地区。作为水牛奶的主产区，广西也是水牛奶生厂商的主要聚集地，当地已经培育出多家水牛奶生产商，包括皇氏集团、石埠乳业、壮牛乳业、桂牛乳业等。

　　然而单产量低的水牛奶，采购价和售价均高于普通牛奶，限制了这些企业的发展速度。皇氏集团就曾在一份投资者记录表中称，国内奶水牛单产低、水牛奶供应不足是制约水牛奶产业发展的主要问题。其声称，我国在1957年和1974年引进了印度及巴基斯坦奶水牛良种后，种源群就未得到持续更新。但本土水牛如果要通过传统杂交的方式改良其产奶量，需要历经12年，而且改良后年产量也只能达到2—2.5吨，巨大的时间成本限制了奶水牛的大规模产业化。

　　据广西水牛研究所副所长曾庆坤介绍，2022年，广西的水牛存栏量为5.11万头，其中能繁母牛3.14万头，产奶量4万多吨，居全国第一；当地企业的产奶量占全国水牛奶制品总产量的一半以上。而据国家统计局数据，该年我国生奶的产量达到3932万吨，水牛奶的占比不足1%，而这与水牛奶单产量低、水牛养殖数量较少有着重要关系。

　　“水牛奶的生产成本较高，会影响到毛利率。”宋亮分析，产量相对较少、产品价格又高于普通牛奶，这就涉及消费者购买意愿、企业利润、供应等问题，水牛奶需要解决这些行业问题。

　　眼下，不少企业在强化自身的水牛奶产业链布局，或是建设水牛养殖基地、或是推进水牛育种工作，但这些动作投资周期长，短时间很难看到利润回报。

　　如皇氏集团与中国农科院水牛研究所、广西大学等研究机构共同研究水牛育种技术，同时还在巴基斯坦建成了水牛胚胎研究及生产中心。主要依靠养殖合作社进行原料采购的百菲乳业，也在试图布局养殖基地建设。企查查显示，去年4月，百菲乳业设立了子公司浙江百菲酪七甲奶牛养殖有限公司，经营范围主要为牲畜饲养、生鲜乳收购。去年9月，百菲乳业又成立了一家名为浙江百菲畜牧科技有限公司的子公司，未来计划进行畜禽养殖，为浙江百菲供给生鲜乳。不过，这两家子公司均成立不久，未来要给百菲乳业的原料供应提供助力，或许还需要时日。

　　此外，尽管水牛奶被更多消费者了解，但它很难摆脱地方小品种奶的特性，想要真正打开更大的市场，也要有充足的产能作为支撑。

　　在此背景下，水牛奶产业未来能否延续高速增长，也还有待时间的验证。