全球饲料原料价格高位运行，国内玉米价格下跌空间有限

        近一段时间以来，受国际风险事件影响，小麦、玉米等粮食作物价格不断冲高后有所回调。当地时间3月16日，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的5月合约收跌3.69%，报7.3美元/蒲式耳；小麦5月合约收跌7.36%，报10.6925美元/蒲式耳。

        除了小麦、玉米等，同样用作饲料原料的豆粕价格也在高位运行。豆粕与大豆、豆油价格具有较大相关性。在国际风险事件发生前，受干旱天气导致南美大豆大幅减产等因素影响，豆粕价格已上涨明显。国际风险事件发生后，芝加哥期货交易所的大豆涨幅小于小麦和玉米涨幅。

        新湖期货农产品研究总监刘英杰告诉记者，芝加哥期货交易所大豆5月合约预计回落至16美元/蒲式耳，加之4月以后中国国内到港大豆增加，在此背景下，国内豆粕价格具有一定回落空间。

        同时，刘英杰指出，考虑到乌克兰出口港口设施修复尚需时日，预计国际玉米价格短期内保持在高位，国内玉米价格下跌空间也较有限。

        值得注意的是，在国际风险事件尚未完全明朗之际，近日多国纷纷采取出口限制举措。“这导致国际粮价较难恢复至之前水平。”刘英杰认为。

饲料原料价格产生联动

        近期，小麦、玉米、豆粕等饲料原料价格波动明显。受俄乌冲突影响，乌克兰敖德萨等重要港口设施遭破坏导致小麦、玉米出口中断。同时，俄罗斯出口也受到西方制裁的影响。在资本避险情绪升温以及市场对供应担忧加深的影响下，芝加哥期货交易所的小麦、玉米价格曾多次涨停。

        整体来看，玉米、小麦、豆粕既是主要的饲料原料同时也是国际粮食的重要组成部分。全球玉米与小麦总消费量约为19亿吨/年，占全球总谷物用量（饲用+食用）的70%以上。豆粕主要用于饲用蛋白原料，全球豆粕总消费量约为2.4亿吨左右/年，占全球蛋白原料（含菜粕、葵粕、棉粕等各类杂粕）的70%以上。

        银河期货大宗商品研究所粕类研究员陈界正告诉记者，近期玉米、小麦、豆粕价格上涨对于整体农业的影响主要表现为价格的外溢效应。同时，饲料原料作为初级大宗商品，其价格上涨会为下游养殖业和消费端带来成本抬升压力。

        陈界正解释，全球饲用养殖中主要以玉米豆粕型配方为主，部分玉米主产国如美国，蛋白能量兼用型DDGS（是Distillers Dried Grains with Solubles的简写，汉译为干酒糟及其可溶物）用量也较大，加拿大、欧盟菜粕用量较大。在整体价格出现抬升的情况下，会进一步推升养殖企业增加其他饲用蛋白以及能量原料的使用，间接推升其他谷物和蛋白类品种的价格。

        不过，饲料成本与下游生猪价格之间的关联度不太大。在刘英杰看来，生猪价格的运行遵循猪生长周期的逻辑，饲料原料涨价不会影响猪价下跌态势，双重因素叠加下养殖户面临较大压力。

粮价下半年或趋于平稳

        短期来看，无论是小麦、玉米、豆粕还是别的农产品，其价格走势或多或少受到国际风险事件演变的影响。

        从产量端和贸易端来看，俄罗斯和乌克兰玉米总产量约占全球总产量的4.73%，出口约占全球出口量的18.66%；两国小麦总产量约占全球总产量的13.97%，出口约占全球出口量的28.54%。

        “如果俄罗斯和乌克兰出口问题无法缓解或者其他国家供应尚未弥补缺口，那么小麦、玉米价格将维持坚挺。如果国际局势影响到乌克兰4月以后的农作物播种，进而影响到2022年的产量，那么粮价可能进一步抬升。”陈界正称。

        就豆粕后市而言，陈界正认为，此前南美大豆减产导致国际大豆供应收紧，豆粕价格成本支撑比较坚挺，但具体到当前地缘局势对其影响上则存在较大不确定性。

        他对记者称，在国际风险事件影响下，谷物价格走高，大豆和玉米比价较低，玉米种植收益比较高，这可能影响到大豆种植意愿。不过，由于大豆对于氮肥的依赖度低于玉米，化肥供应情况也会影响农户决策。北美地区虽然氮肥产量较大，但近年来仍然是净进口国，氮肥的供应减少也会在一定程度上提振大豆种植意愿。所以，综合来看，地缘因素对于豆粕价格的影响还有待观察。

        “整体来看，当前全球农产品供应仍然是处于偏紧张态势，期货和现货价格底部支撑仍然比较坚挺。”陈界正表示。

        在俄乌冲突引发粮食期货市场波动之前，国际粮价整体已呈现上涨态势。根据联合国粮农组织公布的数据，2021年全年，粮农组织食品价格指数平均为125.7点，同比上涨28.1%。谷物价格指数平均为131.2点，同比上涨27.2%，达到2012年以来的最高年度水平。

        中国农业大学经济管理学院经济贸易系主任李春顶教授告诉记者，推高粮价的因素主要包括：一是新冠疫情冲击全球供应，并提高粮食贸易成本，进而抬高价格；二是各国采取量化宽松货币政策，全球流动性过剩引发全球通胀，助推粮食等大宗商品价格不断上涨；三是粮食期货市场存在的投机行为加剧粮价上涨。

        考虑到全球疫情和国际风险事件影响下粮食供应与全球通胀问题短期内难以充分缓解，李春顶预计，小麦、玉米等饲料原料价格在未来一段时间内将维持在高位。不过，随着一系列不确定因素对市场预期造成的影响逐渐消退，加之在价格刺激下其他国家增加供应，预计粮价在今年下半年逐渐走向平稳。