朱丹蓬：2022上半年财报出炉，承压增长的恒天然底气何在？

3月17日，全球乳业巨头恒天然公布2022财年中期业绩。报告显示，集团总营收107.97亿新西兰元（折合人民币468.68亿元），增长9%。调整后税后利润3.64 亿新西兰元（折合人民币15.8亿元），下降 13%。

在原奶收购价格创下新高的背景下，取得这样的业绩实属不易。当新冠疫情给全球范围内的生产、销售和物流带来不小的挑战，恒天然依然表现出强大的市场韧性，在2022上半财年收获不错的业绩增长。尤其是其在大中华区的表现，有不少可圈可点之处。

成本高企：承压增长来之不易

恒天然首席执行官Miles Hurrell表示，2022财年上半年集团业绩表现良好，在此基础上，公司有望实现集团制定的2030年目标。在他看来，“世界各地都需要营养丰富且可持续生产的乳制品，而这正是我们的优势所在。由于全球供应受限，我们发现多个市场对我们的产品需求强劲。”

据统计，上半财年原奶平均成本同比上涨近30%，再加上新冠疫情对世界经济环境的影响依然存在，在这样成本大幅增加的情况下实现盈利，可谓来之不易。其中大中华区调整后息税前利润2.36 亿新西兰元（折合人民币10.24亿元），下降 20%。究其原因，恒天然财报指出，由于餐饮服务业务受制于奶价高企的影响，尽管产品销量保持稳定，但原奶收购价格上涨对业务毛利率造成影响。恒天然大中华区首席执行官周德汉表示:“牛奶价格与一年前相比大幅上涨。这也意味着我们的产品成本以及其他投入成本的通胀也在上升。”

增长引擎：创造需求创新赋能

随着各项成本走高，恒天然在2022财年开局面临着不小的挑战。但大中华区依然是财报的一大亮点，其业务构成主要由餐饮服务部、原料部、中国战略客户部和消费品牌部构成。正如Miles Hurrell 所言，“在大中华区，乳制品需求持续保持稳健态势，团队也在寻求新的驱动力去推动需求增长。”作为恒天然最大的市场，其增长得益于进一步升级原料及餐饮服务业务的产品组合和服务解决方案，用创新赋能以推动需求的增长。

餐饮服务部无疑是恒天然最大的增长引擎，分为四大板块：包括烘焙渠道，服务西点饼房等；饮品渠道，服务茶饮连锁等；餐食渠道，服务饭店、酒家等；还有起步不久的OEM渠道，服务零售商客户等，主要销售的短保包装产品提供支持。在饮品领域，恒天然从咖啡和茶饮赛道同步发力。据统计，围绕新产品安佳芝士稀奶油研发的系列雪顶应用在全国超过1500家茶饮门店呈现。在咖啡赛道，通过特调咖啡类的创新应用实现与头部连锁客户及中型精品咖啡馆合作的历史性突破。此外，最新上市的安佳喷射稀奶油，更进一步丰富了安佳在饮品渠道的稀奶油产品线，并成功应用到头部茶饮客户的产品中。

最初，这家新西兰乳企巨头在中国市场开展餐饮业务是从西餐西点切入的，近年来则更多地将西式乳品应用到传统中式糕点、甜品及火锅领域，创造“中点西芯”的新口感和体验。今年春节期间，加强对中国传统菜肴的“乳脂升级”方案的推广，采用安佳多效稀奶油、安佳奶油芝士等西式原材料的加入，推出的创新应用爆浆奶油八宝饭深受欢迎。这也是继 “芝士月饼”、“芝士拉丝包”、“芝士虾滑”、“黄油饭”、“芝士饭” 等中西融合创意是应用的一种延续。

据统计，恒天然大中华区的餐饮业务部平均每个季度推出60个以上的新概念、新配方和新应用覆盖上述四个渠道。据财报显示，2021财年恒天然餐饮服务团队在中国推出了272款创新产品应用配方，其创新能力可见一斑。产品和服务已触达超过390个城市，服务超过81000个餐饮网点，覆盖全国绝大部分地区。不断拓宽的市场，是以恒天然持续的创新力为驱动力。

受益于蛋白类原料显著销量增长，大中华区原料业务上半财年业绩表现持续稳健。助力客户业务发展并持续加强业内合作是原料业务发展的关键词。例如，助力客户品牌的奶酪棒在英国举行的2021年度国际干酪和乳制品大奖赛上荣获再制干酪儿童零食类银奖，这也是该奖项评出的首个采用新西兰原料生产的中国干酪产品。不断为客户提供与时俱进的解决方案，是创造需求的关键所在，当然也是能力的一种体现。

为大型跨国餐饮企业提供本地化定制服务的中国战略客户部，已成为全球主要餐饮连锁品牌的核心乳制品供应商。得益于纯天然高品质产品和安全稳定的供应链，在上半财年该团队通过持续的应用创新研发，向客户推出多款包含奶油和奶酪在汉堡、披萨、咖啡、茶饮的创新应用，携手客户共同探索市场趋势性产品，寻求本土研发和生产的可能性。毫无疑问，持续创新是该团队实现业绩增长的抓手。

把握市场对健康营养产品迅速增长的需求，消费品牌业务重点聚焦佐餐乳品、中老年奶粉等品类的差异化创新，同时以多元化渠道推动业务发展。在佐餐乳品业务领域，以“瀑布拉丝”的安佳马苏里拉芝士进一步拓展国内原制奶酪市场，一经上市即成为原制马苏里拉芝士这一品类的热门产品。来自新西兰的高端特制奶酪品牌凯蓓蒂KAPITI，也进一步满足中国市场对高端奶酪产品日益增长的需求。在奶粉市场上，面向中老年群体的奶粉品牌安怡，以功能性高端产品加持在中老年奶粉市场的份额。在渠道开拓上，持续深化在新零售、电商等渠道搭建，深耕拼多多及抖音平台，实现品牌触达更广泛的人群和区域。同时进一步拓展线下会员店渠道，扩大品牌在中高端消费人群的认知度和可提供的优质产品组合。

战略先行：践行可持续发展

公司的进步显然并不局限于财务表现，为减少环境影响践行可持续发展所做的努力，是其更高远的战略。

去年9月，恒天然首度发布了2030财年目标和新的长期战略。“继续专注于新西兰牛奶，成为可持续发展的领导者和成为乳制品创新和科研的领导者”是其三大战略选择。毫无疑问，可持续发展已成为全球共识。作为行业头部品牌，恒天然早已走在了前面。

在报告期内，恒天然与中华环境保护基金会签署“第六届安佳乳脂好蛋糕-安芯食材，加倍关怀”公益项目，通过各大烘焙品牌遍布全国的连锁门店，把低碳环保的理念以美味健康的乳脂蛋糕的形式，传递到万千中国消费者手中。这是其联合基金会及55家客户发起“安芯护林，佳倍天然”低碳项目后的一种持续。原料部也携手多位客户签署合作及有机产品供应协议，例如在第四届进博会期间，恒天然与旺旺和吉士汀分别签署可持续发展合作框架及新西兰“草饲放牧”宣称方面的深度协作。恒天然凭借多年来在可持续发展方面的实践经验，向数以万计的消费者传递出环境保护的重要性，以实际行动全力支持中国“碳达峰”、”碳中和”的可持续发展目标。

依托前瞻性的市场洞察、乳制品专业知识和安全稳定的供应链，赋能客户实现可持续的业务发展。在大中华区这一重要的战略市场，恒天然给乳业的发展将带来更多的可能性。

作者：中国食品产业分析师 朱丹蓬