盛世创富：政策大力推进，乳业进入上行周期

       文章出处：北京盛世创富投顾

       近期国务院召开常务会议，决定采取措施加快推进奶业振兴、保障乳品质量安全：要求大力引进和繁肓良种奶牛，发展标准化规模养殖;强化质量安全监管，修订提高生鲜乳、灭菌乳等国家标准，建立全过程质量追溯体系，力争3年内显著提升国产婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力和美誉度。

       乳业是强壮民族、健康中国必不可少的产业，中国作为乳业大国，虽然消费量很大，但国内乳业安全方面仍旧有瑕疵，尤其是经过三聚氰胺的惨案，人们对国内奶粉乳业普遍存疑，此次国家加快推进奶业发展，将进一步规范乳业行业的发展，优势乳业企业将受益于产业发展带来的新增量，进入上行周期。

       中国已是全球最大液态奶市场，增速虽然放缓，但仍旧是最具潜力的大市场。受益快消品行业改善，行业增速延续16H2以来的进一步改善，17年行业增速恢复至接近10%;以中国当前人均乳制品消费量计算，未来在量上仍有低个位数的年复合增长率，中国人均消费量在未来数年或将达到40kg，行业仍有较大增长空间。

       在健康观念日益深入人心的今天，健康饮品风行，乳业是最为获益的高增长。在人均GDP 已经破万的经济发达省份，品质化的乳品更加获得健康消费趋势下消费者的青睐，而在平均或以下的省份，乳制品经常化消费理念不断普及，乳制品消费量提升潜力更大。

       随着消费者品牌意识的建立和信息互通的加速，一线品牌将在三四线以下市场消费发展的背景下，大大提升市场份额。综艺节目如跑男、中国好声音和微信等社交软件的普及和渗透，使得品牌企业在三四线优势更加明显，而过去大行其道的杂牌产品及山寨产品，也将逐渐被消费者抛弃。今年315 曝光部分企业模仿品牌核桃露、花生奶、红牛等产品，在包装与品名上进行模仿，以混淆视听，这些产品大多销往三四线及农村地区，反映了三四线消费者对品牌产品的青睐。另一方面，随着315 消费者权益日、电视节目、社交媒体等信息在三四线互通更加便利，劣质杂牌产品以及山寨产品今后将更加无处遁形，随着渠道下沉对接，一线品牌企业未来在三四线市场的优势亦将更加明显。

       盛世创富表示，随着国家对乳业的政策支持，国内奶价恢复利好上游乳企盈利改善，下游龙头在行业上行周期中份额将加速提升，中期看费用率亦存在压缩空间。相关上市公司个股可关注：

       伊利股份(600887)：公司常温液态类乳品市场渗透率80.1%,同比提升了3个百分点,婴幼儿配方奶粉在母婴渠道的铺货水平提升4个百分点,产品的市场渗透能力逐年增强，随着行业景气度的提高，公司龙头优势尽显。

       天润乳业(600419)：公司积极在疆外开疆拓土，加强外销人员配置和对市场空白区域的招商，处于扩展阶段，成长可期。

       光明乳业(600597)：公司正在积极探索组织架构和渠道模式的调整优化,希望通过优质产品推出与渠道建设同步推进的方式打开局面,此外公司也在积极探索新零售渠道,包括与阿里京东开展合作等。

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